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日信证券:不确定性弱化 但回升有限

发布时间:2019-12-04 18:42:32

日信证券:不确定性弱化 但回升有限 2012-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点“奈特”性质与全球经济“奈特”性质指不确定性对经济运行的负面影响,通过影响微观主体决策行为冲击经济运行。危机后全球尤其是美国经济复苏艰难,根源在于次债、主权债务、财政悬崖及政治选举造成的政策不确定性。但2013年,这种不确定性下降,推动全球经济回升:预计美国经济回升0.3个百分点至2.6%;欧元区下滑趋缓;日本将在今年4季度陷入衰退,2013年下降0.4%。这将带动我国出口增长10.1%,较2012年加快1.9个百分点;国内需求:基建托底,消费微升中共十八大报告、习近平总书记记者见面会讲话的七个“更”、李克强副总理的城镇化等言论指明了未来十年经济社会发展方向。相对于2012年,不确定性已大大降低,这将推动投资、消费回升。但由于具体的政策措施、机制设计仍不明朗,推动作用有限。2013年,预计固定资产投资增长21.1%,回升0.2个百分点,其中基建投资增长15.6%,加快0.8个百分点,地产继续下滑;消费品零售增长15.0%,回升0.5个百分点;库存:弱回补,看好消费、基建相关行业工业库存去化的结束及回补的开始,有利于提振经济;但出口、投资、消费回升有限导致工业库存可能仅是弱回补,对GDP拉动作用有限。从工业内部各行业来看,下游消费品类行业开始回补库存,资本品类行业利润同比正增长且增速持续回升。考虑2013年国内投资、消费需求变化,我们认为这两大行业值得看好,而上游采矿、原材料行业景气好转还需等待;增长、通胀、就业与政策2013年,中国经济增长7.9%,1、2、3季度逐季回升,4季度回落,全年呈现左尾部偏长的倒U型;CPI为2.4%,PPI为0.5%,通胀压力前低后高;就业市场的总量问题让位于结构问题,政府对经济增长下限的容忍度提升,预计GDP目标7%,通胀3%,为改革创造空间;积极财政与稳健货币继续,赤字率2%左右,上半年降准1次,下半年降息、降准各1次。

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